已持續多日弱勢盤整的交易所債市25日出現大幅下挫。上證國債指數當日跌幅高達0.16%，為近4個月的最大單日跌幅。分析人士表示，在IPO對債市影響仍在深入的同時，海外債券市場近期的弱勢下行正逐步傳導至境內市場，由貨幣擴張帶來的通脹隱憂正演變為債市上空的陰霾。

    國債指數重挫0.16%

    交易所國債市場周四大幅下跌，上證國債指數收盤跌0.19點或0.16%，以121.27點報收；上交所國債市場全日成交3.35億元，較24日5.00億元的成交額出現顯著萎縮。值得注意的是，0.16%的跌幅創出了2月27日以來國債指數的最大單日跌幅。

    上證國債指數25日以121.46點平盤開出，但臨近早盤交易結束時，07國債10的一單低價成交，將指數打低至121.25點。至全日收盤時，上海國債市場成交現券仍多數走低，其中05國債（1）上漲0.19%，列漲幅首位；07國債10下跌4.42%，列跌幅首位。在企業債市場方面，周三出現大幅下挫的上證企債指數出現小幅反彈，但市場疲弱特征仍較為明顯。在成交更為集中的銀行間債市，近幾個交易日短債的主動性拋盤也在顯著增加，長債的成交則出現一定的萎縮趨勢。

    對于本周債市的表現，一些交易員表示，股票市場首單IPO仍是影響市場的主要因素；而關于更遠期的通脹預期，市場則依然沒有達成共識。

    資金方面，本周央行暫停發行正回購協議并同時大幅削減央票發行規模，WIND數據顯示央行本周通過公開市場共計凈投放資金1150億元，凈投放額創今年春節以來的單周新高。盡管央行如此呵護，但仍有一些市場人士表示，新股發行啟動臨近對債市的影響仍然存在，在桂林三金正式申購之前，國債市場仍面臨較大的資金面壓力。

    通脹預期壓力日漸顯現

    6月以來，交易所債市弱勢特征極為顯著，近期受IPO重啟影響，指數的高位震蕩顯得更為明顯。國泰君安分析師林朝暉表示，經濟基本面的回暖、由IPO重啟帶來的資金面緊張都成為了市場短期內的較大利空，在此背景下市場表現疲軟也在情理之中。

    不過值得注意的是，雖然多數機構觀點將經濟基本面的回暖和IPO重啟視為影響債市的主要原因，但也有分析人士卻表示并不完全認同。

    近期美國債市的情況顯示，10年期美國國債近一個月來的收益率大幅上行超100基點，而往年美國長期國債的波動水平一般也僅僅在50個基點左右。長期美債價格的飛速下滑，直接顯示出國際投資者對于中遠期經濟出現高通脹的擔憂。對此上海一基金交易員表示，雖然年內諸如CPI等物價指標上升幅度或將有限，但國際債市當前強烈的通脹預期未來將不可避免地傳導到境內，時下在低利率環境下運行的中國債市或將面臨巨大的下滑風險。（王輝）