美聯(lián)儲(chǔ)今起議息 “剎車”呼聲日漸高漲

　　當(dāng)?shù)貢r(shí)間今天，以伯南克為首的美聯(lián)儲(chǔ)將再次召開(kāi)例行貨幣政策會(huì)議討論利率決策。早在幾周前，市場(chǎng)就預(yù)期，當(dāng)局本輪超過(guò)300基點(diǎn)的降息可能在本周畫上句號(hào)。

　　此前，外界仍預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)本周還會(huì)小幅降息約25基點(diǎn)。不過(guò)，隨著會(huì)議的臨近，更多人開(kāi)始呼吁，美聯(lián)儲(chǔ)應(yīng)該馬上停止降息，因?yàn)楹笳哒o包括美國(guó)在內(nèi)的全球經(jīng)濟(jì)帶來(lái)越來(lái)越大的負(fù)面影響，最明顯的一點(diǎn)就是商品價(jià)格高漲。

　　 本周小幅降息仍有理由

　　分析人士注意到，從上周新出臺(tái)的一系列經(jīng)濟(jì)指標(biāo)看，美國(guó)經(jīng)濟(jì)的衰退信號(hào)似乎更加明顯。比如，上周五公布的消費(fèi)者信心指數(shù)跌至26年來(lái)最低點(diǎn)，而此前出臺(tái)的新屋銷售價(jià)格則出現(xiàn)40年來(lái)最大降幅。這些疲軟的指標(biāo)讓投資人覺(jué)得，美聯(lián)儲(chǔ)如果在本周再次小幅降息，應(yīng)該也有足夠的理由。

　　上周五公布的4月份美國(guó)消費(fèi)者信心指數(shù)從3月時(shí)的69.5降至62.6，低于分析師先前的預(yù)期，也是1982年以來(lái)最低水平，該指數(shù)在2007年的平均數(shù)為85.6。1982年時(shí)美國(guó)經(jīng)濟(jì)處于“滯脹”階段，即經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和高通脹并存的不利局面。

　　穆迪公司的經(jīng)濟(jì)學(xué)家斯威特表示，消費(fèi)者信心指數(shù)的異常疲軟，反映經(jīng)濟(jì)的萎縮程度要比目前所看到的數(shù)據(jù)更為嚴(yán)重。他指出，從歷史上來(lái)看，消費(fèi)者信心的變化往往是經(jīng)濟(jì)陷入衰退的一個(gè)轉(zhuǎn)折點(diǎn)，因?yàn)樗从衬壳暗慕?jīng)濟(jì)狀況。美國(guó)的消費(fèi)開(kāi)支占到經(jīng)濟(jì)總量的三分之二。

　　除了消費(fèi)者信心，此前還有多項(xiàng)利空指標(biāo)發(fā)布。美國(guó)商務(wù)部星期四公布的數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)的新房銷售在3月份下降到近17年來(lái)的最低水平。同時(shí)，新房銷售價(jià)格出現(xiàn)近40年以來(lái)的最大降幅。另外，美國(guó)3月份的耐用品訂單出人意料地減少了0.3%，先前的普遍預(yù)期是上升0.1%。

　　近期發(fā)布的部分公司業(yè)績(jī)也傳出悲觀信號(hào)。科技行業(yè)巨頭微軟上周發(fā)布的首季業(yè)績(jī)下降了11%，一度令股市承壓。更有人擔(dān)心，這會(huì)預(yù)示著一種大趨勢(shì)，即美國(guó)企業(yè)盈利狀況可能繼續(xù)惡化。據(jù)湯姆森路透集團(tuán)的數(shù)據(jù)，美國(guó)企業(yè)第一季度盈利可能連續(xù)第三個(gè)季度下滑，這將是美國(guó)上次衰退以來(lái)企業(yè)盈利低迷時(shí)期持續(xù)時(shí)間最長(zhǎng)的一次。

　　截至上周，標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)成份股中有一半以上已公布了業(yè)績(jī)。這些季報(bào)顯示，首季美國(guó)上市公司總體盈利可能比去年同期下降14%。

　　鑒于上述情況，經(jīng)濟(jì)學(xué)家和投資人預(yù)計(jì)，美聯(lián)儲(chǔ)仍有理由在本周再次降息25基點(diǎn)，將利率降至2%。

　　“副作用”日益凸顯

　　自去年9月以來(lái)，為了消除次貸危機(jī)的負(fù)面影響和避免經(jīng)濟(jì)陷入衰退，美聯(lián)儲(chǔ)已累計(jì)降息300基點(diǎn)。然而，如此快速和激烈的降息舉措也引發(fā)了廣泛爭(zhēng)議。有人認(rèn)為，降息的負(fù)面影響已經(jīng)超過(guò)了其對(duì)經(jīng)濟(jì)的刺激作用。美國(guó)或是全球經(jīng)濟(jì)僅僅從美聯(lián)儲(chǔ)的大幅降息中獲得了有限的好處，卻承受了巨大的不良“副作用”。

　　華爾街分析人士認(rèn)為，如果美聯(lián)儲(chǔ)想要遏制當(dāng)前石油和糧食價(jià)格的瘋漲，拯救美國(guó)消費(fèi)者于水火之中，最好的辦法莫過(guò)于馬上停止降息，甚至連一些美聯(lián)儲(chǔ)內(nèi)部官員也有這樣的想法。美聯(lián)儲(chǔ)理事之一的費(fèi)希爾上周還表示，擔(dān)心通貨膨脹可能會(huì)高于原本該有的水準(zhǔn)，暗示不應(yīng)再繼續(xù)降息。

　　曾任克林頓政府的白宮經(jīng)濟(jì)顧問(wèn)、哈佛大學(xué)教授弗蘭克爾等人認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)現(xiàn)在的所作所為，其實(shí)是在創(chuàng)造繼股市和樓市之后的有一個(gè)泡沫——商品。

　　“美聯(lián)儲(chǔ)向市場(chǎng)注入大量流動(dòng)性以幫助金融機(jī)構(gòu)解困，但迄今為止我們看到的結(jié)果是，初級(jí)商品價(jià)格不斷走高。”興業(yè)銀行駐倫敦的分析師拉普索恩說(shuō)。

　　美國(guó)加州大學(xué)的經(jīng)濟(jì)學(xué)教授漢密爾頓認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)要對(duì)初級(jí)商品價(jià)格近期的暴漲負(fù)主要責(zé)任。自聯(lián)儲(chǔ)在1月22日宣布緊急降息以來(lái)，路透CRB全球商品指數(shù)已經(jīng)上揚(yáng)了18%。他指出，美聯(lián)儲(chǔ)在1月份的降息將美國(guó)的實(shí)質(zhì)利率降至負(fù)數(shù)，進(jìn)而向投資者發(fā)出了買進(jìn)初級(jí)商品的信號(hào)。而另一方面，美元貶值也放大了商品價(jià)格的波動(dòng)，因?yàn)槭秃痛蠖沟榷鄶?shù)商品都以美元定價(jià)。

　　最近一段時(shí)間，不少發(fā)展中國(guó)家都越來(lái)越強(qiáng)烈地感受到食品和能源價(jià)格不斷攀升而帶來(lái)的困擾，而發(fā)達(dá)國(guó)家也愈加擔(dān)心日益加劇的通脹壓力。對(duì)歐元區(qū)國(guó)家來(lái)說(shuō)，美國(guó)的持續(xù)降息則好似夢(mèng)魘，因?yàn)闅W元對(duì)美元不斷創(chuàng)出新高，沉重打擊了歐元國(guó)家的出口。

　　按兵不動(dòng)可能更受歡迎

　　有意思的是，盡管華爾街在去年夏天次貸危機(jī)剛爆發(fā)之際一直吵吵嚷嚷要求當(dāng)局降息，但最近幾天這種觀點(diǎn)卻在逆轉(zhuǎn)，更多的人似乎傾向于看到美聯(lián)儲(chǔ)盡快“收手”。

　　Harris私人銀行的投資官阿布林表示，美國(guó)再度降息對(duì)消費(fèi)者而言弊大于利，雖然美聯(lián)儲(chǔ)自去年9月中以來(lái)累計(jì)降息3個(gè)百分點(diǎn)，但借貸成本并沒(méi)有同步下降，也談不上刺激消費(fèi)。反倒是，食品和能源價(jià)格的不斷上漲，令消費(fèi)者在花錢時(shí)更加縮手縮腳。

　　阿布林表示，如果承認(rèn)聯(lián)邦基金利率與美元之間的正相關(guān)，那么美聯(lián)儲(chǔ)繼續(xù)降息就可能加速通脹，并進(jìn)一步壓制信貸市場(chǎng)。“如果美聯(lián)儲(chǔ)能夠在本周的會(huì)議上維持利率不變，實(shí)際上可能受到投資者的歡迎。”他說(shuō)。

　　DMJ顧問(wèn)公司的首席執(zhí)行官瓊斯則表示：美聯(lián)儲(chǔ)本周最可能降息25基點(diǎn)，但如果當(dāng)局按兵不動(dòng)，“我也不會(huì)感到意外”。一些經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)過(guò)去幾個(gè)月的降息幅度過(guò)大，聯(lián)邦基金利率至少應(yīng)該比目前高出1到1.5個(gè)百分點(diǎn)，才能壓制住通貨膨脹。

　　穆迪的斯威特認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)本周可能再降息25基點(diǎn)，使聯(lián)邦基金利率降至2%。不過(guò)他認(rèn)為，為了遏制通脹上漲的壓力，美聯(lián)儲(chǔ)在今年晚些時(shí)候會(huì)開(kāi)始提升利率。（朱周良）