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歐洲經(jīng)濟復(fù)蘇遲緩 加息時點或?qū)⒀雍?/h1>

時間:2010-04-14 11:19   來源:中國新聞網(wǎng)

  在希臘救援計劃進一步明朗化的利好之下,歐元一甩頹勢強勁升至3周來的高點。歐元這種漲勢是否會是“曇花一現(xiàn)”?相比其它發(fā)達國家,歐洲的經(jīng)濟復(fù)蘇步伐究竟怎樣?面對疲弱復(fù)蘇和債務(wù)危機,歐洲央行會選擇在何時開啟加息大幕?匯豐銀行中國區(qū)首席經(jīng)濟學(xué)家屈宏斌日前在接受本報記者采訪時表示,歐元區(qū)經(jīng)濟依舊疲弱,而債務(wù)問題遠非短期內(nèi)能解決。在此背景下,歐洲今年的財政政策仍將維持中性,而歐洲央行的加息時點也將相對延后。

  經(jīng)濟疲弱拖累歐元

  最新經(jīng)濟數(shù)據(jù)顯示,歐元區(qū)2009年四季度GDP經(jīng)修正后環(huán)比增長0.1%,年比下降2.1%;而同期英國GDP修正后環(huán)比增長0.4%,結(jié)束了此前連續(xù)6個季度的萎縮,但年率仍為下降3.1%。此外,受德國和法國經(jīng)濟增長及出口訂單推動,歐元區(qū)3月制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)由2月的54.2增至56.6,為40個月來最高水平,表明產(chǎn)出繼續(xù)擴張。但與此同時,歐元區(qū)的就業(yè)數(shù)據(jù)遠非樂觀:歐元區(qū)2月失業(yè)率由1月的9.9%增至10.0%,這是1998年8月以來的最高水平。有專家表示,歐元區(qū)失業(yè)率在穩(wěn)定3個月后重新攀升,意味著歐元區(qū)企業(yè)仍面臨疲弱需求,復(fù)蘇強度仍不足以抑制企業(yè)裁員。鑒于如此多的失業(yè)人口,零售銷售數(shù)據(jù)不大可能很快復(fù)蘇。

  “歐元區(qū)2009年四季度經(jīng)濟增長數(shù)據(jù)仍然疲弱,這一點加上部分國家主權(quán)債務(wù)風(fēng)險的上升使得市場開始擔(dān)憂該地區(qū)經(jīng)濟復(fù)蘇的可持續(xù)性。”屈宏斌表示,此前曾預(yù)期歐元區(qū)經(jīng)濟可能在今年上半年進入停滯狀態(tài),而事實上四季度GDP數(shù)據(jù)顯示由于前期刺激政策效果消退、加上惡劣天氣的影響歐元區(qū)經(jīng)濟已提前進入停滯狀態(tài),預(yù)計今年歐元區(qū)整體GDP增速仍然為1.2%。

  在上周末歐盟推出救助希臘計劃細節(jié)后,歐元匯率應(yīng)聲上漲,但分析人士指出,由于各項數(shù)據(jù)顯示歐元區(qū)復(fù)蘇完全依賴于出口,尚未遠離“衰退”陰影,歐元將在較長一段時間內(nèi)承受重壓。法國巴黎銀行和摩根士丹利的貨幣策略師均表示,考慮到歐洲經(jīng)濟復(fù)蘇步伐滯后于美國,歐元這種漲勢很可能是“曇花一現(xiàn)”。東京三菱日聯(lián)銀行駐倫敦歐洲外匯研究部主管德里克也認為,歐元現(xiàn)在正在進行“舒緩式”上揚,但對希臘的金融救助方案并沒有改變歐洲經(jīng)濟中長期前景,歐元區(qū)經(jīng)濟情況可能會是發(fā)達國家中比較差的,這將在今年剩余時間內(nèi)成為歐元下行的主要動力。

  財政政策或為中性

  “歐元區(qū)的麻煩遠未到頭”,法國巴黎銀行外匯策略部門主管瑞德克表示,盡管希臘救助方案存在被啟動的可能性,但歐元區(qū)國家將不得不經(jīng)歷一個痛苦的財政和工資調(diào)整過程。

  此外,希臘的困境只是冰山一角。與之相比,葡萄牙、西班牙、意大利及愛爾蘭的財政狀況同樣艱難,因此希臘援助計劃不會結(jié)束歐元區(qū)的憂慮形勢。在宏觀經(jīng)濟與結(jié)構(gòu)相對疲軟的環(huán)境下,大規(guī)模財政危機已經(jīng)傷及歐洲國家信用可靠度,歐洲的國家財政問題隨時可能蔓延到希臘以外的地區(qū)。

  但與此同時,如何保持當(dāng)前疲弱的經(jīng)濟復(fù)蘇勢頭的可持續(xù)性,顯然也是歐洲各國政要不得不考慮的另一大重要議題。“從政策走向角度來看,盡管希臘債務(wù)危機迫使該國在未來幾年實施緊縮的財政政策,但對于歐元區(qū)整體來說,財政政策仍然遠談不上緊縮,更多可能表現(xiàn)為刺激政策效果的逐漸消退。盡管歐央行對歐元區(qū)各國提出了在未來3年到5年削減財政赤字的建議,但很明顯各國所作出的行動計劃并沒有明顯緊縮政策的意思(如法國僅計劃削減赤字0.1個百分點)。我們認為歐洲財政政策今年仍然是中性的,但明年可能轉(zhuǎn)為緊縮。”屈宏斌表示。

  加息時點或?qū)⒀雍?

  早在去年末今年初,市場普遍預(yù)計,歐洲央行可能會在今年三季度開始加息。但最新數(shù)據(jù)顯示,歐元區(qū)2月CPI終值年率增長0.9%,去除能源、食品、酒精和煙草后的核心CPI年率增長0.8%。這意味著歐元區(qū)通脹率仍低于歐央行2%的中期目標,歐洲央行存在繼續(xù)維持額外寬松的貨幣政策的空間。另外,今年以來,在希臘債務(wù)危機和歐元區(qū)經(jīng)濟疲弱復(fù)蘇的雙重壓力之下,歐洲央行也難言加息。

  不過,歐洲各國央行正紛紛收縮數(shù)量寬松貨幣政策的幅度。如英格蘭銀行已停止了國債收購;瑞士央行停止購入企業(yè)債;歐洲央行也縮短了提供流動性支持的期限。“盡管如此,我們認為歐洲央行首次加息的時點可能較之前的預(yù)期延后,可能至2011年3月。英格蘭銀行則可能于今年8月首次加息。”屈宏斌如是表示。

編輯:馬迪

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