日元飆升或?qū)⒅貏?chuàng)日本經(jīng)濟(jì)

　　由于市場(chǎng)擔(dān)心美國經(jīng)濟(jì)減速、美國長(zhǎng)期利率低、日美利差縮小等原因，日、美、歐外匯市場(chǎng)11日日元對(duì)美元匯率一度升至84比1的水平，創(chuàng)15年來新高。12日，東京外匯市場(chǎng)日元對(duì)美元匯率再度達(dá)到這一高位。分析人士擔(dān)憂，日元急劇飆升可能會(huì)重創(chuàng)深陷通貨緊縮狀況的日本經(jīng)濟(jì)。

　　首先，日元升值將壓縮日本出口企業(yè)的收益。據(jù)野村證券金融經(jīng)濟(jì)研究所測(cè)算，1美元兌換的日元數(shù)每減少1日元，日本主要的400家出口企業(yè)2010財(cái)年的利潤(rùn)將減少0.5%，其中，汽車行業(yè)的利潤(rùn)將減少2.4%，電機(jī)及精密機(jī)械等行業(yè)的利潤(rùn)將減少0.9%。

　　相關(guān)數(shù)據(jù)表明，日本出口企業(yè)在年初預(yù)算中對(duì)全年匯率的預(yù)期大都為90日元比1美元。以豐田和日產(chǎn)為例，日元對(duì)美元匯率每升值1日元，豐田和日產(chǎn)的年利潤(rùn)會(huì)分別減少300億日元和150億日元。鑒于目前日元匯率維持較高水平，其影響之大不難想像

　　其次，日元升值可能促使日本企業(yè)加快向海外轉(zhuǎn)移生產(chǎn)基地。從歷史上看，日本企業(yè)應(yīng)對(duì)日元升值的手段主要是通過裁員縮減開支，以及向海外轉(zhuǎn)移生產(chǎn)基地。金融危機(jī)爆發(fā)后，日本企業(yè)已實(shí)施了大幅裁員，當(dāng)前進(jìn)一步裁員的空間不大。如果日元匯率過快升值，企業(yè)會(huì)被迫向海外轉(zhuǎn)移生產(chǎn)基地，這將加劇日本國內(nèi)產(chǎn)業(yè)“空心化”問題。

　　第三，日元升值將使日本的通貨緊縮問題更加嚴(yán)重。企業(yè)業(yè)績(jī)下滑、國內(nèi)產(chǎn)業(yè)“空心化”問題加劇，將導(dǎo)致國內(nèi)的雇傭、收入環(huán)境惡化，從而影響就業(yè)和消費(fèi)。長(zhǎng)期以來，日本失業(yè)率基本維持在5%以上，國內(nèi)消費(fèi)一直低迷不振，成為制約日本經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的最大障礙。

　　當(dāng)前，日元匯率走高已引起日本政府和央行的高度關(guān)注。日本財(cái)務(wù)大臣、經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)大臣等高官近期均對(duì)此發(fā)表指向性言論，日本央行也將匯率問題列為影響日本經(jīng)濟(jì)走勢(shì)的風(fēng)險(xiǎn)因素，但均未提及應(yīng)對(duì)措施。市場(chǎng)分析人士認(rèn)為，在當(dāng)前日本政壇呈現(xiàn)朝野政黨分控眾參兩院的局面下，政府難以很快出臺(tái)應(yīng)對(duì)政策；日本央行即便再次實(shí)施零利率政策并擴(kuò)大公開操作規(guī)模，其效用也將被美國持續(xù)的貨幣寬松政策抵消。

　　分析人士指出，阻止日元過快升值的唯一辦法是日美政府聯(lián)手干預(yù)匯率市場(chǎng)。據(jù)悉，日本財(cái)務(wù)省已考慮和美方協(xié)商共同干預(yù)市場(chǎng)。但市場(chǎng)認(rèn)為成功的希望非常渺茫，因?yàn)閵W巴馬政府正在實(shí)施擴(kuò)大出口以彌補(bǔ)國內(nèi)消費(fèi)不足的政策，很難指望它與日本合作。一些分析人士據(jù)此判斷，對(duì)于日元升值問題，日本政府和央行當(dāng)前可采取的辦法非常有限。

　　如果日元匯率繼續(xù)上升或維持在當(dāng)前高位，日本經(jīng)濟(jì)增速可能因此放緩。野村證券金融經(jīng)濟(jì)研究所預(yù)測(cè)，日元對(duì)美元匯率若升至83比1，2010財(cái)年日本實(shí)際經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率將下降0.3%，如果升至80比1，實(shí)際經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率將下降0.6%。(劉浩遠(yuǎn)　何德功)