人民幣升值 航空股獲益有限

　　人民幣匯率近期迭創新高，助推航空股出現一波上漲行情。上周，4只航空股表現尚佳，平均漲幅為3.55%。昨日，人民幣對美元匯率中間價再創近半年新高，但4只航空股走勢分化。其中，海南航空表現最佳，收盤上漲2.14%；南方航空盤中劇烈波動，收盤價與前一交易日持平；東方航空和中國國航則分別下跌1.15%和0.6%。

　　市場人士認為，人民幣匯率走高，將使飛機、航空燃油等進口物品的采購成本大幅下降，匯兌收益也將增加，對航空公司業績帶來利好。然而，在不少分析人士看來，情況并沒有這么樂觀。

　　“從今年來看，航空運輸行業處于供略過于求態勢，影響行業主業短期盈利水平的主要因素是油價變化。未來人民幣匯率因素對業績影響將大幅減小，影響行業盈利趨勢變化的最關鍵因素是供需關系。”安信證券行業分析師謝紅認為。

　　目前，分析人士對航空業需求回升的判斷出現一些小分歧。長江證券分析師韓軼超分析指出，國慶長假后航空票價水平出現明顯回落，但客座率仍保持較高水平。預計受穩增長政策和基建項目上馬提振，10月商務客流可能呈現小幅上升態勢，加之日本航線在短時期內受中日釣魚島爭端沖擊，故國內航線需求仍將好于國際。各航企運力投放趨向謹慎，尤其在國際航線調減運力以應對近期的需求下滑狀況。

　　平安證券則表示，目前旅游客源需求不足導致提前訂票減少，而公務客源需求不旺盛也使臨近航班的訂票價格無法提升。這種趨勢在經濟未出現明顯復蘇前，很難得到改觀。此外，十八大即將召開也抑制了公務客源的出行。國內航空市場弱勢狀態會持續到11月底。

　　平安證券預計，今年第四季度需求將很難有大幅度上升。受到十八大維穩形勢、旅游客源大幅減少、公商務旅客需求不足等多重因素的影響，今年10月至11月，航空需求的增長形勢比較嚴竣。在目前油價沒有明顯下滑的情況下，各航空公司第四季度有可能出現比較明顯的虧損，虧損幅度或將與去年持平。

　　該機構預計，今年各航空公司將不會再計提相關的減值準備金，因此，第四季度業績仍然能夠同比上升。航空需求將在明年第一季度至第二季度好轉，因此短期內仍需等待需求好轉的信號。

　　招商證券分析師羅嫣嫣也認為，日前發布的9月經濟數據顯示宏觀經濟出現企穩跡象，顯示穩增長措施初見成效，但經濟回升的前景仍有待觀察。近期人民幣加速升值、創下匯改后新高，但油價持續高位震蕩，航企成本端壓力仍然較大，在需求未見明顯改善、油價高企的情況下，行業趨勢性投資機會未現。