新秩序筑牢全球金融穩(wěn)定“防護墻”

　　實踐表明，現(xiàn)行的國際金融體系雖然比布雷頓森林體系有更強的適應(yīng)性，但依然存在著較大的不穩(wěn)定和不合理性，國際金融和國際貨幣市場的動蕩仍無法消除。

　　首先，國際金融體系的“游戲規(guī)則”長期由發(fā)達國家主導(dǎo)。長期以來國際金融體系的“游戲規(guī)則”主要由以美國為首的發(fā)達國家主導(dǎo)，缺乏全球參與的民主性，特別是忽視了廣大發(fā)展中國家的利益和愿望。這也導(dǎo)致現(xiàn)行國際金融體系缺乏公平性、公正性和有效性。盡管在過去的幾十年中，發(fā)展中國家占全球經(jīng)濟的比重和作用有很大的提升，但它們在國際經(jīng)濟金融體系中卻沒有什么發(fā)言權(quán)。世界上重大的經(jīng)濟事務(wù)的決定權(quán)還是大的工業(yè)國。最明顯的是，七國集團定期會議決定世界上幾乎所有的重大經(jīng)濟與金融事務(wù)，但其中沒有一個是發(fā)展中國家。

　　其次，美國的貨幣政策不受約束。1971年以后，美元與黃金不再掛鉤，但美元作為國際儲備貨幣的地位并沒有變化，美國的貨幣政策不再受約束。于是，當(dāng)美國與世界利益一致時，它會做出好決策；當(dāng)美國與世界利益不一致時，它只會選擇對本國有利的政策。這就造成美國超前消費卻不受制約。

　　再次，美元主導(dǎo)全球貨幣金融體系存在內(nèi)在脆弱性。美國金融資本主義迅速發(fā)展和雙赤字的可持續(xù)性根源于美元主導(dǎo)的貨幣金融體系。國際貿(mào)易計價、世界外匯儲備，以及國際金融交易中，美元分別占48%、61%和83.6%。按照“三元悖論”理論，資本完全流動、固定匯率和獨立的貨幣政策是不可能同時存在的。美國為了服務(wù)于本國經(jīng)濟發(fā)展、獲得鑄幣權(quán)本身就有內(nèi)在的擴張沖動。

　　正因為此，近年來，國際社會有關(guān)改革現(xiàn)有國際金融體系的呼聲越來越強烈。這次危機會使美元作為國際貨幣的地位受到重創(chuàng)，各國政府都在想方設(shè)法尋找新的國際貨幣金融體系改革方案。由于國際金融新體系是建立在對現(xiàn)有金融體系實施“革命”的基礎(chǔ)上的，所以，能對全球金融穩(wěn)定起到至關(guān)重要的作用。

　　一是建立超主權(quán)儲備貨幣，為金融穩(wěn)定創(chuàng)造良好的貨幣環(huán)境。各國央行共同致力于改革國際貨幣體系，推動國際儲備貨幣向著幣值穩(wěn)定、供應(yīng)有序、總量可調(diào)的方向發(fā)展，從根本上維護全球經(jīng)濟金融穩(wěn)定。而避免主權(quán)信用貨幣作為儲備貨幣的內(nèi)在缺陷，需要創(chuàng)造一種與主權(quán)國家脫鉤、并能保持幣值長期穩(wěn)定的國際儲備貨幣，比如經(jīng)過改革的特別提款權(quán)(SDR)就可以充分發(fā)揮這方面的作用。由IMF集中管理成員國的部分儲備，增強國際社會應(yīng)對危機、維護國際金融體系穩(wěn)定的能力。

　　二是創(chuàng)新央行貨幣政策運行機制，為金融穩(wěn)定提供快速、靈活、有效的操作框架。各國中央銀行尤其是大國央行應(yīng)掌握多種政策工具，當(dāng)金融機構(gòu)陷入流動性困境并威脅金融穩(wěn)定時，可適時調(diào)整政策工具的使用頻率、期限、交易對象、交易條件等，以滿足危機時期迅速增加的流動性需求。建立滿足商業(yè)性金融機構(gòu)融資需求的有效機制，消除其“接受救助會導(dǎo)致名譽受損”的顧慮。當(dāng)問題金融機構(gòu)難以通過市場化方式獲得融資時，應(yīng)允許中央銀行視情況向其提供額外資本或階段性持有股權(quán)，以避免金融機構(gòu)大規(guī)模倒閉對整個金融體系造成沖擊。

　　三是加強全球金融監(jiān)管協(xié)調(diào)，為金融穩(wěn)定創(chuàng)造必要的管理條件。各國央行要進一步提升系統(tǒng)性金融風(fēng)險管理能力，完善金融監(jiān)管協(xié)調(diào)機制，有效發(fā)揮機構(gòu)監(jiān)管與功能監(jiān)管的作用，加強跨行業(yè)、跨市場監(jiān)管。同時，健全對系統(tǒng)性金融風(fēng)險的評估，提高監(jiān)測、分析和預(yù)警能力。增強金融體系的逆周期性，提高應(yīng)對經(jīng)濟周期波動的能力。加強金融突發(fā)事件應(yīng)急管理能力建設(shè)，完善系統(tǒng)性風(fēng)險的事前預(yù)防和事后應(yīng)對機制。同時，建立健全存款保險制度，完善全球金融安全網(wǎng)，切實維護金融體系安全穩(wěn)定。

　　四是增加發(fā)展中國家在國際金融組織中的發(fā)言權(quán)和代表性，為金融穩(wěn)定奠定更廣泛的國際基礎(chǔ)。發(fā)揮其在維護國際和地區(qū)金融穩(wěn)定方面的作用。加強對國際儲備貨幣發(fā)行國的監(jiān)督，健全國際儲備貨幣發(fā)行調(diào)控機制。增強對金融機構(gòu)和中介組織的監(jiān)管，提高金融市場和各類金融產(chǎn)品的透明度。